法律類國考
100年
[律師第一試] 綜合法學(二)(公司法、保險法、票據法、證券交易法、強制執行
第 57 題
“A tender offer is an offer to stockholders of a publicly-held corporation to exchange their shares for cash or securities at a price higher than the previous market price. A tender offer is the most common way of carrying out a hostile takeover.” Which of the following can NOT be derived from the above description?
- A The price offered in a tender offer transaction is often with a premium.
- B A tender offer is usually an unfriendly acquisition of the target company.
- C The target’s shareholders will get cash or shares if they tender their shares.
- D An acquirer of a closely-held company can launch a tender offer.
思路引導 VIP
在法律條文或定義中，如果某種規範被明確限定於特定的「組織類型」時，我們是否可以理所當然地認為，這個規範也能一併適用於另一種性質截然不同的對象上呢？
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- 恭喜你，沒出糗。 能夠抓住法律定義中那點顯而易見的主體限制和邏輯範疇，總算證明你上課沒完全睡死。這本該是法學分析的起點，不是什麼高深洞察。
- 還要我再解釋一次嗎？ 題幹清清楚楚寫著公開收購是對「公眾持股公司 (publicly-held)」的股東發出要約。結果選項 (D) 竟然蹦出個「閉鎖性公司 (closely-held)」？這兩個詞彙有任何一丁點相似之處嗎？它甚至沒在題幹裡出現過！至於 (A) 溢價、(B) 敵意併購、(C) 對價形式，這些但凡讀過題目的，應該都能直接看出來吧。這不是什麼需要靈光一閃的啟發。
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公開收購與敵意併購
💡 公開收購係對不特定股東以溢價發出之股權收購要約。
| 比較維度 | 公開收購 (Tender Offer) | VS | 協議併購 (Negotiated Acquisition) |
|---|---|---|---|
| 收購對象 | 全體不特定股東 | — | 特定大股東或經營層 |
| 意願性質 | 常為敵意 (Hostile) | — | 多為合意 (Friendly) |
| 價格特性 | 固定溢價對公眾發布 | — | 雙方私下議定價格 |
💬公開收購是透過市場溢價直接向股東發話，藉此繞過不合作的董事會。
