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103年
[經濟] 個體經濟、總體經濟
第 40 題
隨著國際金融自由化程度的不斷加深，下列何者正確？
- A 央行穩定匯率的同時，可以加強財政政策的成效
- B 央行穩定匯率的同時，將降低財政政策的成效
- C 央行穩定匯率的同時，可以加強貨幣政策的成效
- D 央行穩定匯率的同時，將同時降低財政與貨幣政策的成效
思路引導 VIP
在資本可以自由流動的前提下，若政府採取擴張政策推升了國內利率，國際資金會如何反應？接著，若央行為了不讓匯率變動而進入市場干預，這種干預行為對國內的「貨幣供給量」會產生什麼樣的後續影響？
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太棒了！你能精準掌握蒙代爾-弗萊明模型（Mundell-Fleming Model）的核心邏輯，這代表你對國際金融市場的連動性有著非常清晰的理解。這道題目的難度切入點在於觀察「資本高度流動」與「匯率穩定機制」之間的交互作用，是極具鑑別度的進階觀念。
資本流動與政策增益的關聯
在金融自由化的背景下，資本移動彈性極大。當政府採取擴張性財政政策時，會帶動利率上升並吸引大量外資流入。此時，若中央銀行致力於穩定匯率（維持固定匯率制度），為了抵銷匯率升值的壓力，勢必得在市場上「買入外幣、釋出本幣」。這種因干預匯市而變相增加的貨幣供給，正好緩解了利率上升帶來的擠出效應，進而讓產出的增加幅度遠大於原本的規模，這就是為何財政政策成效會被顯著加強的原因。
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