第 三 題

「直接金融」（Direct Finance）是指資金需求者（最終借款人）在金融市場中，直接發行由自身承擔債務或股權義務的「初級證券」（Primary Securities），出售給資金供給者（最終貸款人）以取得所需資金的融通方式。 其核心特徵包含： (1) 資金供需雙方直接建立債權債務或股權關係。

【破題】 貨幣市場係指主要交易到期日在一年以內之短期有價證券的金融市場，具備高流動性與低違約風險的特徵。 【論述】

「資本市場」（Capital Market）係指籌措與交易「到期日為一年以上」之中長期資金或「無到期日」之有價證券的金融市場。其主要功能在於協助政府與企業籌集長期投資所需之資金，並提供投資人獲取長期資本利得與股息利息之管道。 臺灣資本市場之主要交易工具，依契約特質舉三例如下： (1) 股票（普通股/特別股）：

「間接金融」（Indirect Finance）指資金需求者與資金供給者之間，透過「金融中介機構」（如商業銀行、保險公司等）來完成資金融通的過程。特徵包含：(1) 金融機構作為獨立交易主體介入資金供需雙方；(2) 涉及金融資產的轉換，即金融機構向資金供給者發行自己的契約（次級證券，如存款憑證），再以己方名義將資金提供給資金需求者並取得其契約（初級證券，如借款本票）；(3) 可藉由規模經濟降低交易成本，並發揮專業優勢以降低資訊不對稱（逆向選擇與道德危險）。 實務舉例為：某科技公司（資金需求者）為擴建廠房需要資金，並未直接在資本市場發行股票或公司債，而是向「商業銀行」申請企業貸款。在此過程中，銀行將一般社會大眾（資金供給者）的存款匯集後，審核並放款給該科技公司。科技公司藉此獲得擴廠資金，而存款大眾僅持有對銀行的存款債權，雙方不直接發生債權債務關係，且由銀行承擔貸款違約風險，此即為間接金融方式。

【破題】 臺灣金融體系長期以來主要仰賴間接金融。 【論述】