調查局四等申論題
105年
[財經實務組] 財務管理概要
第 四 題
企業的目標為何？何謂管理者與股東間的代理問題？請說明購併（M&A）投資決策及股票融資決策的代理問題，以及相關公司治理的作法。（25 分）
📝 此題為申論題
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看到此題，應先點出財務管理的核心基石「股東財富最大化」，隨後引入 Jensen & Meckling 的代理理論（所有權與經營權分離）。接著，將代理理論分別套用於「購併（建立管理帝國）」與「股票融資（資訊不對稱與自由現金流）」的情境中，最後提出內部（如薪酬契約、獨立董事）與外部（如併購市場）的公司治理機制來收斂答案。
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【破題】現代財務管理的核心在於追求公司價值最大化，但因企業所有權與經營權的分離，往往會衍生出管理者與股東之間的利益衝突，即所謂的代理問題。 【論述】 一、企業的目標與代理問題之定義
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