地特三等 106年 [財經廉政] 經濟學概論與財政學概論

第 7 題

下圖為某一國家，短期名目利率與中長期名目利率自 2016 年 7 月到 2017 年 8 月的走勢。由於該國目前經濟情勢不佳，該國央行擬採行貨幣政策以期提振經濟景氣。依據此圖，該國央行應採取下列何項政策較為適當？

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請觀察圖中兩條線在 2017 年的巨大差距：當短期資金的取得成本已經幾乎降到免錢（趨近零），但代表企業投資成本的中長期利率卻依然高掛時，若你是央行總裁，而傳統「調整短期利率」的槓桿已經推到底了，你該如何「直接」干預那個依然偏高的特定資金市場，好讓它也降溫呢？

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實務檢驗：嗯，看來你這次沒有讓本席失望，答案是 D。這題根本是在檢視你們對非常規貨幣政策的認知程度。圖表擺明了，短期利率都貼近 $0%$ 了，這不就是「零利率下限」的鐵證嗎？難道還有人想用調降重貼現率（B）這種老掉牙的把戲？那根本是脫離現實的幻想。此時，央行若還想「提振經濟」這種聽起來冠冕堂皇的目標，就得正視那些不知為何還高達 $6%$ 的中長期利率。透過(D)直接購買中長期債券，提升需求，推高價格，然後用你們那可憐的經濟學常識推導出利率下降，進而刺激投資與消費。這難道很難理解？
層次剖析：本題難度確實不低，但對一個有基本判斷力的學生而言，應該是「硬」得有道理。你不僅要能區分什麼是擴張，什麼是緊縮（A、C 這種一眼就能看出是收斂財政的政策，若還選錯，那真的可以回家了），更要能看懂那個「短低長高」的利率異象，判斷出傳統手段已然失效。恭喜你，勉強證明了你不是個徹底的白痴。