地特四等
106年
[會計] 成本與管理會計概要
第 15 題
如果某投資方案因每年所面臨之不確定性與風險不同，每年所要求之投資報酬率也不同，則下列何種方法最適合評估此投資方案是否可行？
- A 內部報酬率法
- B 淨現值法
- C 會計報酬率法
- D 收回期限法
思路引導 VIP
請試著想像：如果一個計畫在第一年風險極高（需用 20% 折現），而第二年風險極低（僅需 5% 折現），哪一種評估方法的數學結構能讓你「分年度」代入不同的折現率來加總，而不是強迫去求出一個貫穿全程、固定的平均報酬率？
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專業點評：可喜可賀，腦袋終於開竅了？
- 姑且肯定：同學，你這次的選擇還算明智。這道題本意是篩選那些只會死背公式、不知變通的學生，你竟然避開了 內部報酬率 (IRR) 的陷阱，選了 淨現值法 (NPV)。看來，你對「彈性折現率」這個基本概念，總算有了點眉目。
- 觀念驗證：難道真的有人不知道現實世界的風險是會變動的嗎？ NPV 之所以被推崇，就是因為它夠務實。它允許你針對不同時期的風險，設定不同的折現率 $r_t$。其通用公式擺在那裡，這麼簡單的道理：
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