高考申論題
106年
[經建行政] 國際經濟學
第 四 題
設想世界上有兩個規模相當的大國:本國和外國。兩國的物價固定、匯率浮動,國際間資金完全移動。試分析外國採行量化寬鬆貨幣政策對本國產出、利率及匯率的影響,並輔以圖形(橫軸為產出、縱軸為利率)詳細說明之。(25分)
📝 此題為申論題
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考生看到此題應立刻聯想到「兩大國 Mundell-Fleming 模型 (IS-LM-BP)」。解題關鍵在於把握「本國貨幣供給未變」此一核心條件：當外國實施寬鬆貨幣政策導致全球利率下降時，因本國 LM 曲線未發生位移，利率下跌必然沿著正斜率的本國 LM 曲線導致本國產出減少。分析時需依序交代外國衝擊、資本移動、匯率變動及本國 IS 曲線的調整。
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【破題】 本題適用「兩大國之 Mundell-Fleming 模型 (IS-LM-BP)」進行分析。在物價固定、浮動匯率且資本完全移動 ($i = i^*$) 的假設下，外國實施量化寬鬆（擴張性貨幣政策）將引發跨國資本流動與匯率調整，最終對本國產生「以鄰為壑 (Beggar-thy-neighbor)」的緊縮效應，使本國產出下降、利率下跌，且本國貨幣升值。 【論述】
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兩大國模型與QE影響
💡 分析大國貨幣政策透過利率與匯率對他國產生的溢出效應
🔗 外國量化寬鬆對本國之傳導機制
- 1 外國 QE 啟動 — 外國貨幣供給增加，外國利率下降且產出增加
- 2 國際資本流動 — 資金流入本國追求高利，導致本國貨幣大幅升值
- 3 淨出口惡化 — 升值替代效果大於外國所得效果，本國 IS 左移
- 4 本國最終均衡 — 世界利率收斂於較低水準，本國產出隨之減少
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🔄 延伸學習：延伸學習：探討本國若採取固定匯率制度，其貨幣政策將如何被迫跟進
