地特三等申論題
107年
[商業行政] 證券交易法
第 一 題
一、甲為 A 上市公司（下稱Ａ公司）之董事長，經常至按摩師乙居所按摩。於某次按摩時，甲中途以行動電話談論公事，而乙在甲不知情之情況下聽聞甲提及「合併或收購 B 公司」、「要去 B 公司開會」等談話內容。因為乙知悉甲為 A 公司董事長，認為 A 公司極有可能合併或收購 B 公司，乙嗣於消息公開前大量購入 B 公司股票，於消息公開後，B 公司股價確實大幅上漲，乙因此獲利 100 餘萬元。試問乙是否構成內線交易之違反？（25 分）
📝 此題為申論題
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看到「無意間聽聞」、「內部人」、「買賣股票」，應立刻想到證交法第 157 條之 1「內線交易」的規定。本題核心考點在於「消息受領人（tippee）」的認定標準：單純「偷聽」或「無意間獲悉」消息，是否構成內線交易的主體？答題時需切入我國實務採取的「資訊平等理論」與美國法「信賴關係理論」進行對比與涵攝。
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【爭點】乙無意間聽聞內部人甲之重大消息而買賣股票，是否構成證券交易法第157條之1第1項第5款之「消息受領人」而違反內線交易禁止規定？ 【解析】 壹、法規依據
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