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moea_joint_essay 107年 [財會] 中級會計學、財務管理

第 二 題

📖 題組：
龜有石油公司向中東購入 1 萬桶原油，每桶單價為 80 美元，6 個月後付款。交易當日的即期匯率為 31.23 NTD/USD，6 個月遠期匯率為 31.45 NTD/USD。假設龜有石油公司可以 6個月期美元利率 4.50%，6 個月期新臺幣利率 4.30%的利率水準借入與貸出款項，請問：（15 分）
📝 此題為申論題，共 2 小題

小題 (二)

若有套利空間，套利的策略為何？套利結束後每 1 美元的套利利潤是多少？(以新臺幣表達，計算至小數點後第五位，以下四捨五入)（10 分）

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  1. 判斷資金流向：實際美元利率(4.50%) > 預期美元利率(3.57%)，應借入新臺幣，換成美元投資，並預售美元。
  2. 逐步計算：借1美元等值之台幣，計算台幣本息；投資1美元，計算美元本息；以遠期匯率換回台幣，比較兩者差額。
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由於實際 6 個月期美元利率 (4.50%) 大於理論預期之美元利率 (3.57%)，表示投資美元有利可圖。套利策略如下：

  1. 借入新臺幣：在臺灣借入相當於 1 美元的新臺幣 $31.23。
  2. 兌換並投資：將 $31.23 在即期市場換成 1 美元，並以 4.50% 的利率投資美元 6 個月。

小題 (一)

龜有石油公司的預期 6 個月期美元借/放款利率為多少？(以百分比表達，計算至小數點後第二位，以下四捨五入)（5 分）

思路引導 VIP

利用拋補利率平價理論 (Covered Interest Rate Parity) 計算隱含的預期美元利率。 公式：F / S = (1 + R_ntd) / (1 + R_usd)

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依據拋補利率平價理論，遠期匯率(F)與即期匯率(S)的關係為： F / S = (1 + R_ntd) / (1 + R_usd) 31.45 / 31.23 = (1 + 4.30%) / (1 + R_usd)

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