地特四等申論題
108年
[經建行政] 貨幣銀行學概要
第 一 題
📖 題組：
請回答下列有關殖利率和報酬率的問題：
請回答下列有關殖利率和報酬率的問題：
📝 此題為申論題，共 2 小題
小題 (一)
甲有資金 100 萬元，面對債券市場下列三種 A、B、C 債券，請問那些債券最值得投資？理由為何？（詳列殖利率計算公式，計算至小數第 2 位）（15 分）
A：面額 100 元永續債券（consol），息票率 10%，目前市價 125 元
B：面額 100 元 2 年期零息債券（zero-coupon bond），目前市價 82.64 元
C：面額 100 元的 1 年期附息債券（coupon bond），息票率 10%，目前市價 102 元
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看到評估債券投資價值的題目，首要任務是利用現值公式反推各債券的「到期殖利率 (YTM)」。針對永續債券、零息債券及附息債券分別帶入對應的定價公式，計算出殖利率後進行比較，在風險相同的假設下，殖利率最高者即為最佳投資標的。
小題 (二)
乙以 11 萬元買入 1 張面額 10 萬元息票率為 10%的 10 年期政府公債，此時，物價指數水準為 100；持有 1 年後以 10.5 萬元賣出該公債，物價指數水準為 110。請問乙投資此公債的實質報酬率為何？（10 分）
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本題測驗「名目報酬率」與「實質報酬率」的計算。解題時應先分別算出持有期間的『名目報酬率』（利息收入加資本損益除以期初成本）與『通貨膨脹率』（物價指數變動率），最後再利用費雪方程式（精確公式或近似公式）求出『實質報酬率』。