第 一 題

面對此題，應先聯想「費雪效應（Fisher Effect）」與「債券供需模型」。步驟一：分別分析通膨預期上升如何使債券需求減少（因實質報酬下降）、債券供給增加（因實質借款成本下降），進而推導出債券價格下跌、名目利率上升。步驟二：切換至政府債務管理者視角，將「名目利率上升」的結論連結至政府發債的現金流成本（利息負擔）與債務結構（長短期配置、抗通膨債券）的風險管理策略。

考生看到此題應先將「政府大幅舉債」轉譯為經濟模型變數：債券供給增加或可貸資金需求增加，並得出「未來利率將上升」的結論。接著，基於未來利率看漲的預期，以「鎖定當下較低資金成本、規避未來升息風險」為核心原則，推導出最適的企業籌資策略（長期、固定利率）。