調查局四等申論題
109年
[財經實務組] 財務管理概要
第 一 題
📖 題組：
某上市公司發行特別股募集資金，試區分下列特別股類型的差異性： (一)累積特別股與非累積特別股。（9 分） (二)參加特別股與非參加特別股。（8 分） (三)可轉換特別股與不可轉換特別股。（8 分）
某上市公司發行特別股募集資金，試區分下列特別股類型的差異性： (一)累積特別股與非累積特別股。（9 分） (二)參加特別股與非參加特別股。（8 分） (三)可轉換特別股與不可轉換特別股。（8 分）
📝 此題為申論題，共 3 小題
小題 (一)
累積特別股與非累積特別股。（9 分）
思路引導 VIP
看到此題，應聚焦於特別股「股利發放權利」的延續性。解題時先分別定義「累積」與「非累積」的意涵，接著說明當公司某年度未發放股利或發放不足時，兩者在未來年度的追討權利差異，最後可補充對投資人風險與公司資金成本的影響。
小題 (二)
參加特別股與非參加特別股。（8 分）
思路引導 VIP
看到「參加與非參加特別股」，應直接聯想「剩餘盈餘分配權」的差異。思考核心在於：當公司發放完特別股的固定股利以及普通股的同等股利後，若還有剩餘盈餘，該特別股是否有權利與普通股共同參與額外的盈餘分配。
小題 (三)
可轉換特別股與不可轉換特別股。（8 分）
思路引導 VIP
看到本題應直覺聯想「轉換權」本質上屬於買入選擇權（Call Option）的概念。解題時應先分別界定兩者的定義，接著從「投資人風險與報酬」、「公司發行資金成本」及「股本稀釋效應（EPS影響）」三個財務決策維度進行深入比較，以展現財管專業度。