普考申論題
110年
[經建行政] 貨幣銀行學概要
第 一 題
📖 題組：
三、
三、
📝 此題為申論題，共 3 小題
小題 (一)
(一)如有一張3年的美國國庫票據（Treasury note），這張票券的面額是$10,000，其票面利率（coupon rate）是5%，假設利息是每年付款，當期收益率（current yield）如下表，請計算債券的價格是多少？（6分）
| | 每年利率 |
| :---: | :---: |
| 1年 | 6% |
| 2年 | 5% |
| 3年 | 4% |
| | 每年利率 |
| :---: | :---: |
| 1年 | 6% |
| 2年 | 5% |
| 3年 | 4% |
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這是標準的債券定價題。考生需辨識：這是一張3年期、面額$10,000、票面利率5%的附息債券。每年的利息(Coupon)是 $10,000 * 5% = 500。接著，要使用表格中提供的各期「當期收益率」（在此情境下代表各年期的市場殖利率 Spot Rate）對未來的現金流進行折現。列出折現公式，將第一年的現金流用1年期利率折現，第二年用2年期，第三年用3年期，最後加總。提醒：計算時小數點需按計算機仔細核對，列出算式可確保拿到部分分數。
小題 (二)
(二)何謂貨幣數量方程式？如果 M 為貨幣數量，V 是貨幣流通速度，P 為物價水準，Y 是實質 GDP，請導出貨幣數量方程式。（9 分）
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本題考查古典學派的核心方程式：貨幣數量方程式（或稱交易方程式/交換方程式）。答題時需先回答「何謂」此方程式，接著依據題目給定的符號（M, V, P, Y）寫出並解釋方程式。推導部分可以從費雪（Irving Fisher）的交易方程式 MV = PT 切入，說明因為整體交易次數 T 難以衡量，故以實質 GDP（Y）取代之，進而得出 MV = PY。
小題 (三)
(三)何謂泰勒法則？（10 分）
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看到「泰勒法則」，要立刻想到美國史丹佛大學教授 John Taylor。這是描述央行如何設定短期政策利率的經驗法則。答題須包含：1. 定義與目的。 2. 公式結構。 3. 解釋公式中的「通膨缺口」與「產出缺口」。4. 政策意涵（逆風操作）。