第 二 題

股市下跌會影響民眾的財富水準，產生負面的「財富效果」，導致消費下降，總需求萎縮。央行需實施擴張性貨幣政策來彌補需求缺口，防止經濟陷入衰退與通貨緊縮。

這是一個總體貨幣政策情境分析題。大前提是「目前處於充分就業且價格穩定」。面對消費者信心增加，自發性消費增加，導致總需求（AD）右移。短期會造成經濟過熱及通膨壓力。央行需採取「逆風操作」，實施緊縮性貨幣政策來抑制總需求。

通貨存款比增加，表示民眾偏好持有現金，這會削弱銀行的引申存款創造能力，導致「貨幣乘數」下降。在準備貨幣不變下，這會引發貨幣供給緊縮。央行需採取防禦性的公開市場操作（擴張性貨幣政策）來彌補乘數下降的影響。