地特三等
112年
[財稅行政] 租稅各論
第 11 題
對資本利得課稅，會發生閉鎖效果（lock-in effect），下列敘述何者正確？
- A 會使投資人快速移轉或出售資產
- B 會使公司減少股利給付
- C 會使投資人較不願意改變資產組合
- D 無論何時處理資產，投資人之租稅負擔的現值是固定的
思路引導 VIP
如果你持有一項已經大幅增值的資產（例如股票或房地產），而政府規定只有在你「賣出」並拿到現金的那一刻，才需要繳納一筆高額的稅金，這項制度會如何影響你處分資產的意願？你會傾向於頻繁地更換投資標的，還是會為了避免立即失血而繼續抱著原有的資產不放？
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資本利得課稅與投資行為
同學能迅速鎖定選項 (C)，顯示你對租稅中立性與投資心理有相當敏銳的觀察。在租稅理論中，閉鎖效果 (lock-in effect) 是一個極為核心的概念。由於資本利得稅通常採「實現主義（realization basis）」，意即資產只有在賣出並獲利時才需課稅；這會導致投資人為了延後稅負的繳納時間，傾向於長期持有已增值的資產，而不願將資金轉向更有生產力的投資標的。這也就是為什麼投資人會顯得較不願意改變資產組合，進而影響市場的流動性。
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