高考申論題
113年
[經建行政] 貨幣銀行學
第 四 題
四、如果出現金融市場的長期利率比短期利率低的現象，該如何解釋？請詳細說明之。（25 分）
📝 此題為申論題
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看到本題，關鍵字為「長期利率比短期利率低」，這在金融學上稱為「殖利率曲線倒掛 (Inverted Yield Curve)」。解題應運用「利率期限結構理論 (Term Structure of Interest Rates)」來分析。首先定義現象，接著依序用三個主要理論來解釋：1. 預期理論 (Expectations Theory)：市場預期未來短期利率將大幅下降。2. 流動性貼水理論 (Liquidity Premium Theory)：即使加上流動性貼水，因為預期未來利率降幅太大，仍導致長率<短率。3. 市場區隔理論 (Segmented Markets Theory)：長債需求大增(避險)導致長債價格漲、殖利率跌。最後一定要點出其總體經濟意涵：這通常是經濟衰退的前兆，因預期未來央行將降息救市。
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【考點分析】 本題考驗「利率期限結構理論（Term Structure of Interest Rates）」，要求考生運用不同理論來解釋「殖利率曲線倒掛（Inverted Yield Curve）」的成因，並具備總體經濟的實務解讀能力。 【理論/法規依據】
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