普考申論題
115年
[經建行政] 貨幣銀行學概要
第 三 題
三、請說明在其他條件不變下，市場的預期通膨上升是如何對長短天期債券價格、殖利率曲線形狀造成影響。（25 分）
📝 此題為申論題
思路引導 VIP
本題是利率決定理論與期限結構理論的經典綜合題。
- 辨識核心考點：
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【考點分析】
- 費雪效應（Fisher Effect）與可貸資金理論（Loanable Funds Theory）。
- 債券價格利率敏感度與存續期間（Duration）的關係。
▼ 還有更多解析內容
預期通膨與債券價格
💡 預期通膨透過費雪效應帶動名目利率上升，導致債券價格下跌與曲線變動。
🔗 預期通膨上升之影響鏈結
- 1 費雪效應觸發 — 預期通膨 $\pi^e$ 上升導致名目利率 $i$ 同步上升
- 2 債券價格下跌 — 利率上升與價格成反比，各天期債券現值遭到侵蝕
- 3 長天期跌幅大 — 存續期間較長，遠期現金流量受複利折現衝擊更劇烈
- 4 曲線形狀改變 — 長期風險溢酬增加使曲線轉趨陡峭 (Steeper)
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🔄 延伸學習：延伸學習：若市場預期央行將採取強硬升息壓制通膨，需注意殖利率曲線可能出現倒掛。
