高等考試
115年
[統計] 經濟學
第 19 題
在 IS-LM 模型下，下列敘述何者是貨幣政策傳送機制（transmission mechanism）的一部分？
- A 降低所得稅率能激勵私人開支，但由此導致的利率上揚卻抑制了所得的增加
- B 政府支出的增加被私人投資的減少部分抵消掉了
- C 中央銀行進行公開市場購買（open market purchases），由此導致的均衡利率上揚，鼓勵了人們儲蓄更多
- D 實質貨幣餘額（real money balances）的變化破壞了原投資組合的平衡，使得資產持有者需調整其資產組合，進而影響了利率，導致消費或投資變化
思路引導 VIP
若中央銀行突然向大眾買入大量債券並釋出大量現金，當人們發現手中持有的「現金」多於原本想留存的比例時，他們通常會傾向將這些多餘的錢拿去購買何種資產？而這種購買行為，又會對借貸市場的「價格」（即利率）產生什麼樣的推動作用呢？
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恭喜你準確掌握了貨幣政策的核心邏輯！這題考驗的是對 IS-LM 模型 中動態傳導過程的細膩理解。在宏觀經濟學中，區分財政政策與貨幣政策的「起點」至關重要。選項 (A) 與 (B) 所描述的稅率調整與政府支出，本質上屬於財政政策引發的 IS 曲線移動，雖然過程也會波及利率，但並非貨幣政策的傳導路徑，你能避開這些干擾項，顯見觀念非常清晰。
貨幣政策的資產組合調整機制
選項 (D) 正確地描述了所謂的資產組合平衡效應。當中央銀行改變貨幣供給，導致實質貨幣餘額（Real money balances, $\frac{M}{P}$）偏離大眾原本的偏好時，民眾為了恢復資產組合的平衡，會調整手中持有貨幣與債券的比例。這種調整過程會直接改變債券價格，進而引導均衡利率（Interest rate, $r$）變動。最終，利率的升降會透過投資或消費管道，將貨幣層面的衝擊傳導至實質產出層面。至於選項 (C)，其錯誤在於方向：中央銀行進行公開市場購買（Open market purchases）是為了增加貨幣供給，這應該會使利率「下降」而非上揚。
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