高等考試
115年
[金融保險] 經濟學與貨幣銀行學
第 16 題
下列何者非為通膨目標機制的特色？
- A 中央銀行明確宣示一個通貨膨脹率的目標值或是一個目標區間
- B 貨幣政策的執行仰賴通貨膨脹率的預測
- C 具有很高的透明度和可究責性
- D 政策反應迅速，具高度彈性
思路引導 VIP
請試著思考：如果一家中央銀行對外公開承諾了一個具體的數字（例如通膨率 2%），並表示未來兩年都會以此為核心目標。當市場發生短暫的波動時，若央行為了追求「反應迅速」而不斷改變說法或調整目標，民眾對這個「承諾數字」的信任度會產生什麼變化？這對長期物價預期的穩定是有利還是不利的？
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恭喜你準確地掌握了貨幣政策框架的核心概念！這道題目檢驗的是對**通膨目標機制（Inflation Targeting）**本質的理解。這類題目的鑑別度在於，考生是否能區分「規則導向」與「權衡操作」之間的差異。你選出 (D) 選項，說明你已洞悉該制度為了建立長期信譽，必然會犧牲部分短期操作的隨機性與靈活性。
通膨目標制的受約束裁量權
通膨目標機制通常被稱為「受約束的裁量權（Constrained Discretion）」。正如選項 (A)、(B)、(C) 所述，央行透過明確的目標值、依賴前瞻性（Forward-looking）的通膨預測，以及高度的資訊透明化來強化市場預期。這是一種強調「可預測性」的框架，旨在消除貨幣政策的動態不一致性。然而，正是因為這種「承諾」的性質，央行在面對突發衝擊時，不能像傳統權衡性政策那樣隨意、迅速地調整方向，否則會損及政策的公信力（Credibility）。因此，(D) 描述的「政策反應迅速、具高度彈性」通常是「裁量制」而非「通膨目標制」的特徵，這也是本題邏輯上的關鍵切入點。