法律類申論題
115年
[司律第二試] 公司法、保險法與證券交易法
第 二 題
📖 題組：
股票上櫃之 A 股份有限公司（下稱 A 公司）為半導體產業之領導廠商。A 公司面臨同產業之海外競爭對手 X 公司藉由併購擴大市占率的壓力，苦思壯大事業版圖的策略。經過近半年的評估，A 公司擬併購同屬股票上櫃之 B 股份有限公司（下稱 B 公司）。第一階段於 6 月 1 日 A 公司先與 B 公司董事戊、己二人洽商，經磋商後，7 月 1 日戊與己同意以每股 65 元的價格，出售其所持有之 B 公司股份，占 B 公司已發行股份總數 22%，並於 7 月 15 日完成交割。第二階段則由 A 公司於 9 月 1 日宣布將使用自有資金，以每股 45 元之現金為對價，公開收購 B 公司最低 28%、最高 40%的股份。A 公司委任 C 證券股份有限公司（下稱 C 公司）負責接受應賣人有價證券之交存、公開收購說明書之交付及公開收購款券之收付等事宜。A 公司並編製公開收購說明書，惟因 A 公司與戊、己訂有保密協議，因此公開收購說明書並未揭露 A 公司先前向 B 公司董事戊、己購買股份之事。請依證券交易法及其相關子法，回答下列問題：
股票上櫃之 A 股份有限公司（下稱 A 公司）為半導體產業之領導廠商。A 公司面臨同產業之海外競爭對手 X 公司藉由併購擴大市占率的壓力，苦思壯大事業版圖的策略。經過近半年的評估，A 公司擬併購同屬股票上櫃之 B 股份有限公司（下稱 B 公司）。第一階段於 6 月 1 日 A 公司先與 B 公司董事戊、己二人洽商，經磋商後，7 月 1 日戊與己同意以每股 65 元的價格，出售其所持有之 B 公司股份，占 B 公司已發行股份總數 22%，並於 7 月 15 日完成交割。第二階段則由 A 公司於 9 月 1 日宣布將使用自有資金，以每股 45 元之現金為對價，公開收購 B 公司最低 28%、最高 40%的股份。A 公司委任 C 證券股份有限公司（下稱 C 公司）負責接受應賣人有價證券之交存、公開收購說明書之交付及公開收購款券之收付等事宜。A 公司並編製公開收購說明書，惟因 A 公司與戊、己訂有保密協議，因此公開收購說明書並未揭露 A 公司先前向 B 公司董事戊、己購買股份之事。請依證券交易法及其相關子法，回答下列問題：
📝 此題為申論題，共 2 小題
小題 (二)
A公司第二階段未於公開說明書揭露之行為是否違法？應賣人丙可否向 A 公司與 C 公司求償？（15 分）
思路引導 VIP
本子題涉及「公開收購說明書不實/隱匿」之法律責任，需要區分收購人（A公司）與受委任機構（C公司）的不同責任。 思考順序：
小題 (一)
A公司第一階段的行為是否違法？（10 分）
思路引導 VIP
本子題的核心在於證券交易法第43條之1第3項的「強制公開收購（Mandatory Tender Offer）」制度。 思考順序：
公開收購揭露與責任
💡 公開收購人隱匿先前優渥協議屬違法，應對應賣人負民事賠償責任。
- 依證交法§43-4Ⅱ授權之《記載事項準則》§11，二年內與內部人之交易協議屬強制揭露事項。
- 私人保密協議不能阻卻法定強制揭露義務，隱匿重大資訊違反證交法§20Ⅰ與揭露義務。
- 公開收購人法律責任：依證交法§43-4Ⅲ準用§32及§20Ⅲ，對善意應賣人負損害賠償責任。
- 受委任機構（如C公司）職責若僅限行政庶務，非§32賠償義務人且不負實質查證義務。
