調查局三等申論題
115年
[財經實務組] 證券交易法與商業會計法
第 三 題
三、民國 114 年初，唐納德·川普（Donald John Trump）上任美國總統後宣布實施全球各國的對等關稅政策，此舉一出，開始造成各國股市不同程度的衝擊；為求因應，專門對美貿易的 A 股票上市公司（下稱 A 公司）乃於同年 4 月 20 日召開董事會，通過「擬於會後一週內公告，並於公告翌日起為期 2 個月，視公司股價狀況，依規定機動在集中市場買回自家股票」的決議，藉以維護該公司股東權益，來預作準備。然就在上述資訊4 月 27 日對外公開前夕，美國又突然宣示對中國展開一連串貿易制裁報復與其他相關措施，連帶重挫我國股市，致使 A 公司連續 4 天交易日跌停，A 公司慌張之餘急促進場，大量買回公司股票，穩住跌跌不休的股價。依證券交易法第 157 條之 1 第 5 項及第 6 項重大消息範圍及其公開方式管理辦法第 2 條所明定，「公司辦理買回本公司股份者」屬涉及公司之財務、業務，對其股票價格有重大影響或對正當投資人之投資決定，有重要影響之消息，請問 A 公司在該資訊對外公開前，買回自家股票之行為，有無違反證券交易法第 157 條之 1 規定？（30 分）
📝 此題為申論題
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- 📋 事實梳理：
- 4/20：A公司董事會決議買回庫藏股（預計一週內公告）。
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【爭點分析】 本題核心爭點在於：「發行公司本身」是否為《證券交易法》第157條之1內線交易之規範主體？亦即，A公司在實施庫藏股之重大消息公開前，進場買回自家股票，是否構成內線交易。 【大前提：法規與實務見解】
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