第 一 題

看到央行同時「買進」與「賣出」等額不同資產，應立刻想到這會改變資產負債表的「結構」，但不改變準備金（貨幣基數）的「總量」。接著針對買賣標的分析：賣出公債使殖利率上升，買進商業本票則壓低其利率並挹注流動性，此為央行針對特定市場流動性危機（如次貸危機）的精準干預手段。

看到本題，應先辨識出央行「買外匯」與「賣國庫券」的雙軌操作，旨在抵銷外匯干預對國內貨幣供給的影響，此為典型的「沖銷式外匯干預」或「防衛性公開市場操作」。接著從央行的資產負債表結構思考成本與效益：持有國外資產可賺取國外利息，而賣出國內債券則需支付國內利息，並同時考慮匯率變動的損益。