高考申論題
107年
[財務審計] 財報分析
第 一 題
📖 題組：
下列為臺灣某家上櫃公司 105 年度的財務資料： (包含損益表、現金流量表、105年及104年資產負債表數據) 假設該公司無發行特別股，而在 105 年度普通股股利為 $200,000 千元，變動營業成本及費用為 $17,501,789 千元，資本支出為 $1,200,000 千元。（下列答案若有除不盡，取至小數第三位）
下列為臺灣某家上櫃公司 105 年度的財務資料： (包含損益表、現金流量表、105年及104年資產負債表數據) 假設該公司無發行特別股，而在 105 年度普通股股利為 $200,000 千元，變動營業成本及費用為 $17,501,789 千元，資本支出為 $1,200,000 千元。（下列答案若有除不盡，取至小數第三位）
📝 此題為申論題，共 3 小題
小題 (一)
請問該公司在 105 年度的總資產報酬率為何？（3 分）股東權益報酬率為何？（3 分）為何此兩項報酬率的分子會不同，其實務含意為何？（3 分）請以此兩項報酬率評估公司當年度是否適合應用財務槓桿？（3 分）
思路引導 VIP
首先確認總資產報酬率(ROA)與權益報酬率(ROE)的標準公式，注意ROA分子需加回稅後利息費用，分母均須使用兩年度的『平均餘額』。接著從資金提供者（債權人vs.股東）的角度切入，解釋分子差異的實務意義。最後，比較ROA與ROE的大小關係，若ROE大於ROA，代表舉債經營能為股東創造額外報酬，即具有正向財務槓桿效益。
小題 (二)
請問該公司在 105 年度的稅後淨利率為何？（3 分）總資產週轉率為何？（3 分）股東權益成長率（equity growth ratio）為何？（3 分）自由現金流量為何？（3 分）
思路引導 VIP
本題測驗核心在於跨表數據的選取與財務指標的精確計算。看到題目需立即聯想：1. 週轉率的分母需使用兩年度的『平均總資產』；2. 自由現金流量實務上通常需從營業活動現金流量中扣除維持營運的「資本支出」與分配予股東的「現金股利」。
小題 (三)
請問該公司在 105 年度的營運槓桿度為何？（3 分）財務槓桿度為何？（3 分）請問這兩項財務指標各用來幫助投資人評估公司那種風險？（3 分）（請依照證交所要求上市公司提供年報內規定之定義公式）
思路引導 VIP
本題測驗證交所年報規範的槓桿度公式及指標背後的風險意涵。解題關鍵在於正確套用公式：營運槓桿度(DOL) = (營業收入淨額 - 變動營業成本及費用) / 營業利益；財務槓桿度(DFL) = 營業利益 / (營業利益 - 利息費用)。並須精確點出 DOL 對應「營業風險」（固定營業成本），DFL 對應「財務風險」（固定利息費用），最後注意計算結果需四捨五入至小數點後第三位。