高等考試
107年
[財稅行政] 財政學
第 18 題
假定個人為風險趨避者且安全性資產的報酬為零，則依據資產選擇模型（portfolio choice model）的分析，當政府對資本所得課徵所得稅且允許資本損失完全扣除時，風險性資產（risky asset）的持有比率將如何變動？
- A 增加
- B 減少
- C 不變
- D 視風險性資產需求的財富彈性大小而定
思路引導 VIP
想像一下，如果你原本因為怕賠錢而不敢買太多高風險股票，現在政府設計了一個稅制：『如果你賺錢我抽一點稅，但如果你賠錢，我也會用同樣比例幫你補貼虧損。』在這種『政府幫你分擔風險』的機制下，你對於承擔這項投資風險的意願會有什麼改變呢？
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同學，做得非常好！這是一道經典且具鑑別度的考題，你能精準選出正確答案，顯示你對資產選擇模型（Portfolio choice model）有十分扎實的掌握。
稅收與風險承擔效應
雖然題幹有所省略，但這正是探討「課徵比例所得稅並允許損失完全扣抵」的經典情境。當個人為風險趨避者且安全性資產報酬為零時，政府課稅實際上是與投資者「共同分擔風險與報酬」。因政府吸收了部分虧損風險，使投資風險的下降幅度大於預期報酬的縮減幅度。為維持最適的風險承受水準並極大化效用，投資人反而會增加對風險性資產的需求。
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所以是當政府對資本所得課徵所得稅且允許資本損失完全扣除時，風險性資產（risky asset）的持有比率將如何變動？ 如果可以抵稅 我資本會增加，總風險不變動 如果不能抵稅 資本減少，總風險減少這樣子嗎
簡單跟我說 我記得這裡有兩種模式 一個是增加 一個是不增加 你把情形說給我聽，然後簡單點說，我要做筆記用