高考申論題
110年
[經建行政] 貨幣銀行學
第 四 題
四、Fed 大量資產購買（large-scale asset purchases）可能透過三種管道來影響長期利率：包括投資組合平衡管道（portfolio balance channel）、流動性溢酬管道（liquidity premium channel）及訊號管道（signal channel），請分別解釋這三種管道。（25 分）
📝 此題為申論題
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本題非常明確且具體，要求解釋Fed量化寬鬆（大規模資產購買，LSAP）降低長期利率的三大傳遞管道。答題策略是依序標題化列出三種管道，並針對每個管道解釋其「運作機制」、「理論基礎」以及「如何導致長期利率下降」。不需要寫太多廢話，關鍵在於邏輯推演是否清晰正確。例如：投資組合平衡涉及資產的非完全替代性與供需法則；流動性溢酬涉及危機時期的流動性偏好；訊號管道涉及利率期限結構的預期理論。
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【考點分析】 本題測驗考生對非傳統貨幣政策（量化寬鬆 QE / 大規模資產購買 LSAP）運作機制的深層理解，特別是如何打破零下限限制，直接壓低「長期利率」的理論傳導管道。 【理論/法規依據】
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