地特四等
114年
[財稅行政] 會計學概要
第 16 題
假設其他條件相同情況下，有幾項被賦予特殊權利之特別股，其價格發行高於無此特殊權利之特別股？①累積特別股 ②參加特別股 ③可轉換特別股 ④可贖回特別股
- A 1 項
- B 2 項
- C 3 項
- D 4 項
思路引導 VIP
請試著轉換立場思考：如果你今天是一位追求穩定收益的投資人，在挑選不同類型的特別股時，哪些條款會讓你覺得「這對我更有保障」或「這讓我未來有機會賺更多」？而哪一種條款是賦予公司權力，讓他們可以在對他們有利（但對你不利）的時機強行中止這筆投資？
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同學你好，看到你能精準選出 (C)，代表你對於特別股（Preferred Stock）的各項權利義務，以及這些權利如何影響資本市場定價，已經具備相當紮實的判斷力。這類題目的鑑別度在於，學生不能僅靠死背定義，而必須站在投資人（Holder）與發行公司（Issuer）的對立立場，思考該權利對誰有利。
特別股權利的評價邏輯
在財務會計與公司治理實務中，一項金融工具的發行價格，取決於其附隨的經濟價值。累積（Cumulative）、**參加（Participatory）與可轉換（Convertible）**這三項權利，分別提供了「股利補發保障」、「超額分紅機會」以及「獲取普通股漲價紅利」的選擇權。對投資人而言，這些都是額外的「利益加項」，因此在發行時，市場願意支付比一般特別股更高的溢價。
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