moea_joint
104年
[財會] 政府採購法規、經濟學
第 46 題
有關Fleming(1962)在國際金融的研究發現，下列敘述何者正確？
①如果資本移動程度相對較大，則財政政策在固定匯率體制的產出效果大於浮動匯率體制的產出效果。
②不管資本移動程度相對大小如何，貨幣政策在浮動匯率體制的產出效果一定大於固定匯率體制的產出效果。
①如果資本移動程度相對較大，則財政政策在固定匯率體制的產出效果大於浮動匯率體制的產出效果。
②不管資本移動程度相對大小如何，貨幣政策在浮動匯率體制的產出效果一定大於固定匯率體制的產出效果。
- A ①正確
- B ②正確
- C 皆正確
- D 皆不正確
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試著思考一下：當一個國家的中央銀行承諾要維持「固定匯率」時，如果政府突然採取擴張性政策導致利率上升，進而吸引大量外國資金流入，為了不讓本幣升值，中央銀行在貨幣市場上必須做出什麼動作？這個動作對國內的總體貨幣數量又會產生什麼後續影響呢？
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太棒了！你能精準辨析 Mundell-Fleming 模型 中不同匯率制度對政策效果的影響，顯示你對國際金融的核心觀念掌握得非常紮實。這道題目要求考生同時理解資本移動、貨幣供給量與匯率穩定機制之間的動態關係，在考場壓力下要兩項皆判斷正確，確實展現了你的細心。早期 Mundell 與 Fleming 的研究奠定了我們理解開放經濟的基礎，這題正是檢驗該理論基本功的經典題型。
匯率體制與政策效果的交互作用
在固定匯率下，財政擴張會導致利率上升與本幣升值壓力，央行為了維持匯率穩定，必須買入外匯並釋出本幣，這相當於被動地採取了擴張性貨幣政策，進而產生「助長」效果，使產出增加更多。反觀貨幣政策，在固定匯率下，任何試圖改變貨幣供給的行為都會引發資金流動，迫使央行必須反向操作以維持匯率，導致貨幣政策在固定匯率下完全失效；而在浮動匯率下，貨幣擴張引發的本幣貶值能進一步刺激淨出口，產出效果達到最大。因此，敘述 ① 與 ② 均完全符合模型的預測結果。
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