高等考試
106年
[會計] 成本與管理會計
第 19 題
📖 題組：
甲公司有 A、B 及 C 三個部門，已知公司長期資金來源有長期負債及股東權益兩種。長期負債市價為$6,000,000，利率為 8%，權益市價則為$9,000,000，資金成本為 10%，所得稅稅率為 25%。X9 年 A、B 及 C 三個部門相關資料如表。
甲公司有 A、B 及 C 三個部門，已知公司長期資金來源有長期負債及股東權益兩種。長期負債市價為
甲公司有 A、B 及 C 三個部門，已知公司長期資金來源有長期負債及股東權益兩種。長期負債市價為$6,000,000，利率為 8%，權益市價則為$9,000,000，資金成本為 10%，所得稅稅率為 25%。X9 年 A、B 及 C 三個部門相關資料如下：
甲公司之加權平均資金成本為何？
| 部門 | 資產總額 | 流動負債 | 稅前淨利 | 附加經濟價值 |
|---|---|---|---|---|
| A | $6,500,000 | $1,500,000 | $800,000 | ？ |
| B | 7,000,000 | 1,500,000 | ？ | $138,000 |
| C | 7,500,000 | 3,500,000 | 550,000 | ？ |
- A 6.9%
- B 8.4%
- C 9.2%
- D 10%
思路引導 VIP
在計算公司的加權平均資金成本時，負債支付的利息與發放給股東的股利，在申報營利事業所得稅時有什麼不同的待遇？這會如何影響負債的「實質」資金成本？
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恭喜你答對了！能從題組龐大的表格資訊中，精準挑出真正需要的數據並選出 (B) 選項，代表你對**加權平均資金成本（Weighted Average Cost of Capital, WACC）**的核心觀念相當扎實。
稅盾效果與市價權重計算
計算 WACC 時，只需關注公司整體的長期資金結構（即題幹首段資訊），表格中各部門的資產與流動負債在此小題屬於干擾資訊（是為了後續計算附加經濟價值 EVA 所準備）。首先，公司長期資金總市價為 $$6,000,000 + $9,000,000 = $15,000,000$，因此長期負債權重占 $40%$、股東權益權重占 $60%$。接著，考量負債利息具有所得稅抵減的稅盾效果（Tax Shield），稅後負債成本為 $8% \times (1 - 25%) = 6%$；而股東權益股利無稅盾效果，成本維持 $10%$。代入公式即可得出正解：
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