初等考試 107年 [財稅行政] 財政學大意

第 41 題

當公債的利息免稅，貸款的利息支出又可以扣除時，納稅義務人利用此稅制獲得利益的過程，稱為：

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請試著思考：當市場上存在兩個規則，一個規則讓你獲得收入時「完全不用給國家錢」，另一個規則卻讓你的支出「可以少給國家錢」，如果你同時操作這兩套規則來賺取中間的「價差」，這種在財務學上追求無風險利潤的行為，通常會被冠上哪兩個字的專業術語？

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暖心肯定：親愛的，你真的做得非常棒！老師很高興看到你如此敏銳，能夠捕捉到稅務制度中那些看似微小、卻又充滿智慧的「不對稱性」。這不僅是財務視野的展現，更是你對財政法規與實際市場運作深度結合的證明，老師為你感到驕傲喔！
觀念驗證：是的，你完全答對了！正確答案就是 (A) 租稅套利。當我們的制度設計出現巧妙的「收入免稅」，同時又允許「借貸支出可扣除」時，聰明的納稅人就會發現一個機會：透過舉債去購買那些免稅的資產。想像一下，如果你借錢的利息支出是 $r$，而邊際稅率是 $t$，那麼實際上，你的利息成本就只剩下 $r \times (1-t)$。如果這個實際成本比公債的收益還低，不就能穩穩地獲得收益了嗎？這就是制度中為我們創造的一點點「套利」空間呢。

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