普考申論題
108年
[金融保險] 貨幣銀行學概要
第 一 題
一、假設預期未來五年的一年期債券殖利率分別為 3%、2.5%、2%、1.5%、1%，且一年期至五年期債券的流動性溢酬（liquidity premium）分別為 0%、0.1%、0.2%、0.3%、0.4%，則根據流動性溢酬理論（liquidity premium theory），目前二年期、三年期、四年期、五年期債券殖利率分別為多少 %？須列出算式，計算結果取至小數點後第二位。根據以上數據，收益曲線（yield curve）是正斜率或負斜率？如何從以上利率資訊，解讀未來經濟情勢？（25 分）
📝 此題為申論題
思路引導 VIP
考生看到此題應先聯想「流動性溢酬理論」的核心公式：長期利率 = 期間內預期短期利率之算術平均數 + 流動性溢酬。依序代入數值計算出各年期利率後，觀察其隨到期日增加的變化趨勢以判定殖利率曲線斜率。最後，結合總體經濟學概念（如費雪效應與貨幣政策傳遞機制），將「反轉的殖利率曲線」與「市場預期未來經濟衰退、央行將降息」建立邏輯連結。
🤖
AI 詳解
AI 專屬家教
【解題關鍵】依據流動性溢酬理論（Liquidity Premium Theory），長期債券利率等於「該期間內預期短期利率的平均值」加上該天期的「流動性溢酬」。 標準公式為：$i_{nt} = \frac{i_t + i^e_{t+1} + \dots + i^e_{t+n-1}}{n} + l_{nt}$ 【解答】
▼ 還有更多解析內容