高考申論題
108年
[企業管理] 財務管理
第 一 題
📖 題組：
A 公司 2018 年的權益報酬率 ROE 只有 3%，財務經理為提高 ROE，提 出的新方案為負債比率上升至 60%，總資產周轉率調為 3，並期望新方 案可以增加銷售額至 300,000 元，假設利息費用增加為 10,000 元，息前 稅前盈餘 EBIT 為 30,000 元，稅率為 40%，股利發放率為 40%。
A 公司 2018 年的權益報酬率 ROE 只有 3%，財務經理為提高 ROE，提 出的新方案為負債比率上升至 60%，總資產周轉率調為 3，並期望新方 案可以增加銷售額至 300,000 元，假設利息費用增加為 10,000 元，息前 稅前盈餘 EBIT 為 30,000 元，稅率為 40%，股利發放率為 40%。
📝 此題為申論題，共 3 小題
小題 (一)
新計畫將使 ROE 變為多少？（5 分）
思路引導 VIP
本題測驗核心為「杜邦分析架構」與「財務比率推導」的綜合應用。看到題目給定銷售額與總資產周轉率，應先反推「總資產」；接著利用負債比率求出「總權益」；最後依據損益表結構，由 EBIT 扣除利息與稅額求出「稅後淨利」，兩者相除即可得 ROE。
小題 (二)
新計畫的維持成長率（sustainable growth rate）為何？（5 分）
思路引導 VIP
本題測驗「維持成長率（SGR）」的推導。看到維持成長率，首先聯想公式 $SGR = ROE \times b$（或期末權益法下為 $\frac{ROE \times b}{1 - ROE \times b}$）。解題核心在於利用給定的財務比率（總資產周轉率、負債比率）與損益數據（EBIT、利息、稅率），分別推導出「稅後淨利」與「股東權益」以計算 ROE，再搭配盈餘保留率求出 SGR。
小題 (三)
新計畫的內部成長率（internal growth rate）為何？（5 分）
思路引導 VIP
計算內部成長率（IGR）需利用公式 IGR = (ROA × b) / (1 - ROA × b)。解題關鍵在於先透過總資產周轉率與銷售額反推總資產，再利用 EBIT 與利息計算稅後淨利以求得 ROA，最後搭配保留盈餘率代入公式即可。注意題目給的負債比率在此子題為多餘資訊，旨在測驗考生篩選資訊的能力。