第 一 題

考生看到此題應立刻聯想到「資產需求理論（Theory of Portfolio Choice）」與「逃向品質（Flight to Quality）」效應。解題時需使用公債供需模型，分別畫出歐元區與美國債券市場的供需曲線，透過風險變數的改變推導需求曲線的位移，並緊扣「公債價格與利率呈反向關係」的核心觀念來得出結論。

看到跨國市場風險與公債利率變動，首要想到的核心概念是「逃向品質（Flight to Quality）」或「風險溢酬（Risk Premium）」。分析時應運用可貸資金理論（或債券供需模型），分別推導避險資金撤出歐元區（需求減、價格跌、利率升）與流入美國（需求增、價格漲、利率降）的雙向效果，最後相減得出利差擴大的結論。