高考申論題
108年
[金融保險] 貨幣銀行學
第 四 題
對一個開放經濟體而言，為什麼在固定匯率制度下，貨幣政策無效（即無法影響均衡產出），但在浮動匯率制度下，貨幣政策有效。請以文字與孟代爾－弗萊明模型（Mundell-Fleming model，又稱 IS-LM-BP model）說明。假設本國資產與外國資產雖可替代，但因本國與外國資產的稅負、風險與流動性不同或資本帳管制未完全自由化，因此本國資產與外國資產不是完全替代，即資本不能完全自由移動。（25 分）
📝 此題為申論題
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考生應先確立 IS、LM 與 BP 曲線的斜率特徵（本題關鍵為資本不完全移動，故 BP 為正斜率）。接著利用比較靜態分析，先移動 LM 曲線，判斷產生國際收支（BOP）盈餘或赤字後，再依據固定匯率（央行干預導致貨幣供給內生變動）或浮動匯率（匯率變動引導 IS 與 BP 移動）的調整機制，推導最終產出的變化。
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【破題】 在開放經濟體系中，貨幣政策的有效性取決於匯率制度及資本移動程度。依據孟代爾－弗萊明模型（Mundell-Fleming Model），當資本不完全移動時，擴張性貨幣政策會引發國際收支赤字。在固定匯率下，央行被迫干預匯市將抵銷貨幣擴張效果；而在浮動匯率下，本幣貶值將帶動出口，進一步強化產出擴張效果。 【論述】
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