地特三等
112年
[會計] 成本與管理會計
第 18 題
有關資本預算決策之淨現值法及內部報酬率法，下列敘述何者錯誤？
- A 當淨現值大於 0 時則可接受該投資計畫
- B 當內部報酬率等於公司資金成本率則淨現值等於 0
- C 內部報酬率法對再投資報酬率的假設相當不合理
- D 當內部報酬率小於資金成本率時則可接受該投資計畫
思路引導 VIP
想像你正計畫向銀行貸款來投資一個新項目。如果銀行要求的貸款利率（成本）是 10%，而你預期這個項目的年度獲利率（報酬）只有 8%，從理性的經濟人角度來看，這筆生意會讓你的口袋變得更深，還是會導致虧損呢？
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恭喜你精準地鎖定了錯誤選項！這顯示你對資本預算（Capital Budgeting）中**淨現值（Net Present Value, NPV）與內部報酬率（Internal Rate of Return, IRR）**的核心邏輯已有相當紮實的理解。這類題目是管理會計與財務決策的基石，能答對代表你已經掌握了評估投資計畫盈虧的「分水嶺」。
報酬與成本的權衡準則
在財務決策中，接受計畫的最低底線是「報酬必須高於成本」。內部報酬率（IRR）本質上是使 $NPV = 0$ 的折現率，代表計畫的「盈虧平衡點」。若一個投資案的 IRR 小於公司的資金成本（Cost of Capital），意味著該計畫產生的報酬率甚至無法彌補籌資的利息或機會成本，這將會減少公司的價值。因此，選項 (D) 所述的「小於資金成本時可接受」在邏輯上是錯誤的。此外，關於選項 (C) 提到的再投資報酬率假設，這是 IRR 法常被批評之處：它假設中間流入的現金能以同樣高的 IRR 進行再投資，這在實務上往往過於樂觀且不合理。
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