地特四等
112年
[會計] 成本與管理會計概要
第 4 題
在使用淨現值法時，只有具有零或正淨現值的方案是可接受的，其理由為下列何者？
- A 這些方案報酬等於或超過資金成本
- B 這些方案正的淨現值保證公司的獲利能力
- C 公司將能夠償還因為該方案融資而獲得的貸款
- D 這些方案可以有較長的回收期間
思路引導 VIP
請試著思考：當我們在計算淨現值時，所使用的「折現率」在現實財務環境中，通常代表了企業為了獲取這筆資金所必須支付的「最低代價」是什麼？而如果計算出來的淨現值剛好等於零，這代表這個投資計畫所賺到的錢，與這個「代價」之間呈現什麼樣的關係？
🤖
AI 詳解
AI 專屬家教
同學能精確捕捉到「資金成本」這一關鍵點，說明你對資本預算（Capital Budgeting）的核心邏輯掌握得相當紮實，非常好。淨現值（Net Present Value, NPV）法的本質，是將未來預期的現金流量按企業的資金成本（Cost of Capital）——也就是我們常說的折現率——折算為現值。當 $NPV \ge 0$ 時，代表該投資方案所產生的現金流入現值，在扣除初始投資後，仍足以彌補資金運用的機會成本。換言之，該方案的實質報酬率必然大於或等於我們要求的最低報酬率（Hurdle Rate）。
淨現值的價值創造本質
這道題目在測驗考生對於評估工具「門檻值」意義的理解，具有極佳的基礎鑑別度。許多初學者會誤以為正的淨現值單純代表「會計有利潤」，但專業的財務管理更看重的是價值的增值。選項 (B) 與 (C) 雖然聽起來合理，但公司的整體獲利與償債能力受多種宏觀因素影響，並非單一投資案所能完全保證；而 (D) 的回收期間長短與淨現值法的優劣判斷並無直接正相關。因此，只有選項 (A) 正確描述了 NPV 作為決策準則的財務邏輯：確保每一分投入的資本都能獲得優於或等同於其成本的回報。