高考申論題
112年
[經建行政] 國際經濟學
第 三 題
瑞士銀行(UBS)想透過換匯交易(foreign exchange swap)以瑞郎(Swiss Franc)換得 1,000,000美元(US dollar),為期3個月,假設今天美國摩根大通(JPMorgan Chase)銀行的即期與遠期匯率 USD/CHF 報價如下:
即期匯率
0.90220-0.90230
30天遠期匯率
0.89195-0.89225
則今天瑞士銀行要支付摩根大通銀行多少瑞郎以取得1,000,000美元? 3 個月後瑞士銀行要以多少瑞郎之代價賣回 1,000,000 美元?分析瑞郎利率較美元利率大還是小?(25分)
📝 此題為申論題
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看到換匯交易與銀行雙向報價，首先需釐清「誰是報價方」與「基礎貨幣/計價貨幣」的關係，並嚴格遵循『銀行高賣低買』的 Bid-Ask 邏輯來選擇匯率。接著，利用拋補利率平價條件（CIRP）中『遠期升水貨幣利率較低、貼水貨幣利率較高』的原理來判斷兩國利率水準的相對大小。
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【解題關鍵】精準辨識銀行的買入價（Bid）與賣出價（Ask），並運用拋補利率平價理論（Covered Interest Rate Parity, CIRP）分析匯率與利率之關係。 【解答】 首先釐清交易角色與報價結構：
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