高考申論題
114年
[金融保險] 貨幣銀行學
第 四 題
四、自 2003 年起，日本長期處於經濟停滯與通貨緊縮狀態，形成「失落的十年」。當時經濟面臨低利率與通縮困境，傳統貨幣政策效果受限。日本央行於 2013 年推出被稱為安倍經濟學（Abenomics）的大規模寬鬆貨幣政策，並將通膨目標提升至 2%。請問為何傳統貨幣政策在零利率下限（Zero Lower Bound）下無效？並以總合供需模型分析日本央行於 2013 年實施的貨幣政策（安倍經濟學）對總體經濟的影響。請說明該政策如何影響總體需求與總體供給，並畫出總合供需變化圖，指出其對產出與通膨的影響。（25 分）
📝 此題為申論題
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考生看到此題應先聯想「流動性陷阱」與「費雪方程式 (r = i - πᵉ)」。在零利率下限時，傳統降息無效；解題關鍵在於說明日本央行如何透過「量化寬鬆與前瞻指引（2%通膨目標）」提高預期通膨率，從而壓低實質利率。接著運用 AD-AS 模型，逐步分析總需求（匯率貶值、投資增加）右移與總供給（通膨預期改變成本）的變動，最後描述新舊均衡點的產出與物價變化。
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【破題】 傳統貨幣政策在面臨「零利率下限」（ZLB）與「流動性陷阱」時，因名目利率無法降至負值而失效。日本「安倍經濟學」透過大規模量化質化寬鬆（QQE）與2%通膨目標，成功透過預期管理與資產購買管道，打破通縮螺旋，引導總合供需曲線移動。 【論述】
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ZLB與安倍經濟學分析
💡 零利率下限下傳統政策失效，安倍經濟學藉預期管理帶動AD與AS移動。
🔗 安倍經濟學政策傳遞路徑
- 1 政策投入 — 實施大規模購債 (QQE) 並宣告 2% 通膨目標。
- 2 傳遞管道 — 預期通膨由負轉正、日圓貶值、股市房產財富效果。
- 3 供需移動 — AD 曲線大幅右移，SRAS 曲線因成本上升微幅左移。
- 4 最終均衡 — 均衡產出 (Y) 增加、物價水準 (P) 上升，擺脫通縮。
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🔄 延伸學習：延伸學習：流動性陷阱下，財政政策與非傳統貨幣政策的協同效應。
