高考申論題
105年
[金融保險] 財務管理與投資學
第 一 題
📖 題組：
2015 年 8 月 21 日，封測廠 A 宣布斥資 352 億，以每股 45 元，公開收購全球第三大封測廠 B 5%至 25%股權。B 在 8 月 20 日股價跌到 32.5 元，2015 年配發 3 元現金。請問： (一)以經濟學的觀點來分類，A 併購 B 是屬於何種併購？（5 分） (二)此種併購的動機為何？（10 分） (三)B 可以採取那些方式抗拒此併購行為？（15 分）
2015 年 8 月 21 日，封測廠 A 宣布斥資 352 億，以每股 45 元，公開收購全球第三大封測廠 B 5%至 25%股權。B 在 8 月 20 日股價跌到 32.5 元，2015 年配發 3 元現金。請問： (一)以經濟學的觀點來分類，A 併購 B 是屬於何種併購？（5 分） (二)此種併購的動機為何？（10 分） (三)B 可以採取那些方式抗拒此併購行為？（15 分）
📝 此題為申論題，共 3 小題
小題 (一)
以經濟學的觀點來分類，A 併購 B 是屬於何種併購？（5 分）
思路引導 VIP
看到「以經濟學觀點分類併購」，應立即聯想到水平併購、垂直併購與多角化併購三大類。接著從題目背景中提取關鍵字「封測廠 A 併購封測廠 B」，判斷兩者處於同行業及生產鏈的同一階段，即可得出結論。
小題 (二)
此種併購的動機為何？（10 分）
思路引導 VIP
考生看到此題應先連結上一小題的結論：本案為『水平併購』（同業併購）。接著套用財務管理中關於『併購動機』的經典理論，特別是針對水平併購的特性，從『規模經濟』、『擴大市佔（議價能力）』、『資源/技術互補』等構面切入，並適度帶入半導體封測產業的背景來豐滿論述。
小題 (三)
B 可以採取那些方式抗拒此併購行為？（15 分）
思路引導 VIP
看到「抗拒併購」，應立刻聯想到公司理財中的「反併購策略（Anti-takeover defenses）」。作答時建議區分「事前防禦」與「事後防禦」，並列舉如毒藥丸、白衣騎士、皇冠上的珠寶等經典理論，同時若能結合本題（日月光併矽品）的實務操作（如尋找策略結盟、訴訟戰）進行說明，將能獲取高分。