第 一 題

看到浮動利率抵押貸款（ARM），首先要聯想到「利率風險」與「違約風險（信用風險）」之間的轉換關係。當利率急升時，雖然銀行成功將資金成本增加的風險轉嫁給借款人，但借款人的還款壓力驟增極易導致違約，進而讓銀行面臨信用風險與抵押品跌價風險，因此銀行並非毫無風險。

本題測驗總體金融環境與不動產抵押貸款市場之連結。思考時應聚焦於「資產負債管理（期限錯配）」與「次級房貸市場（不動產證券化）」兩大核心。美國有發達的次級市場可移轉利率風險，而台灣銀行多將貸款保留於帳上，受限於短期存款資金結構，故傾向承做浮動利率貸款。

看到本題，應先精確定義「負攤還」為「每期繳款金額小於應付利息，導致本金餘額不減反增」的現象。接著結合浮動利率抵押貸款（ARM）的特性，分析在利率急遽升高時，負攤還雖短期能避免借款人違約，但中長期會導致貸款餘額飆高、貸款價值比（LTV）惡化，進而加劇銀行的實質違約風險與擔保品風險。