高考申論題
107年
[財務審計] 管理會計
第 三 題
三、若丁公司進行某項投資計畫，該計畫之期間為5年，計畫開始時（即第0年）須投資$60,000,000，以後各年度可以產生之現金收入，第1年至第5年分別為：$21,500,000、$23,000,000、$23,000,000、$19,000,000、$12,500,000。若上述投資計畫之相關設備採直線法計提折舊，耐用年數為5年，估計殘值為\$6,000,000，且當第5年投資計畫結束時，上述相關設備皆以其估計殘值出售並收現。若折現率為12%時，試以現金流量折現法計算上述投資計畫之淨現值（net present value，簡稱NPV）為何？同以上條件，若丁公司每年皆進行上述投資計畫時，試以現金流量折現法計算上述連續投資計畫之淨現值（NPV）為何？（折現率以四捨五入法計算至小數四位，淨現值以四捨五入法計算至小數二位）（30分）
📝 此題為申論題
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考生看到此題應先注意『無提供所得稅率』這個關鍵陷阱，這表示折舊費用不具備稅盾效應，計算淨現值(NPV)時僅需考慮實體現金收支即可。第二層考驗是『連續投資計畫』的解讀，學理上通常指『連鎖重置(每五年計畫結束後重新投資)』，可利用約當等值年金法(EAA)求出永續現值；但也可能被從字面上解讀為『每年均啟動一項新計畫』，為求周延，作答時建議將兩種解讀皆列出。
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【解題關鍵】辨別無所得稅環境下折舊為干擾資訊，並運用約當等值年金法(EAA)或永續年金公式推導連續投資計畫之淨現值。
【解答】
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