地特三等申論題
108年
[經建行政] 貨幣銀行學
第 三 題
若中央銀行對銀行準備金採取支付利率政策，而市場利率在零底限時，中央銀行的大舉買入債券量化寬鬆操作，對準備貨幣與貨幣乘數的影響為何？貨幣供給是否會因此而大幅增加或減少？或不受影響？為什麼？試輔以準備金市場圖形分析之。（25 分）
📝 此題為申論題
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看到此題，應立即聯想「零底限（ZLB）」與「準備金付息（IOR）」雙重條件下的「流動性陷阱」。解題關鍵在於：央行買債雖使準備貨幣（MB）增加，但因放款機會成本極低且央行給付利息，銀行會將資金全數轉為超額準備。這導致超額準備率（e）大增、貨幣乘數（m）下降，最終兩者抵銷，貨幣供給（Ms）幾乎不受影響。最後需以準備金供需圖中「水平的需求曲線」來印證此結果。
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【破題】 本題探討在流動性陷阱（市場利率接近零底限）與中央銀行實施準備金付息（Interest on Reserves, IOR）政策的雙重條件下，量化寬鬆（QE）對貨幣創造機制的影響。核心關鍵在於銀行體系的超額準備行為與貨幣乘數的內生性變化。 【論述】
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