高考申論題
108年
[經建行政] 貨幣銀行學
第 一 題
一、一張面額$1,000 元的息票債券（coupon bond），票面利率 5%，剩餘年限2 年，目前殖利率為 3 %，該債券的存續期間（duration）為多少年？一張面額$1,000 元的零息債券（zero coupon bond），剩餘年限 2 年，目前殖利率為 3 %，該債券的存續期間為多少年？這二張債券中，何者的利率風險較大？請說明理由。須列出算式，計算結果取至小數點後第三位。（25 分）
📝 此題為申論題
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看到本題，首先要辨識出這是關於「債券定價」與「存續期間（Macaulay Duration）」計算的經典考題。 接著應該從存續期間的定義公式出發，分別計算息票債券與零息債券的存續期間。需要注意折現因子的計算（以當前殖利率3%折現）。
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【考點分析】 本題測驗考生對債券存續期間（Macaulay Duration）之計算能力，以及存續期間與利率風險（價格波動度）之間的連動關係。 【理論/法規依據】
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