高考申論題
112年
[金融保險] 財務管理與投資學
第 一 題
📖 題組：
ESG已經成為當前企業經營或投資重要的目標。試回答下列問題：
ESG已經成為當前企業經營或投資重要的目標。試回答下列問題：
📝 此題為申論題，共 3 小題
小題 (一)
請分別解釋E、S、G所代表的意義與涵蓋的範疇。（10分）
思路引導 VIP
看到ESG名詞解釋，首先應準確拆解英文字母代表的環境(Environmental)、社會(Social)與公司治理(Governance)三大構面。答題時除了給出精確定義，務必針對「涵蓋範疇」列舉具體的實務指標（如碳足跡、勞工權益、董事會獨立性），以展現對永續金融與企業評級實務的深度理解。
小題 (二)
假設甲公司為一個高碳排的製造業上市公司，產品製造過程中也有產生受污染的廢水。為達到政府對企業ESG的要求，甲公司選擇購買土地來造林減碳，並且對受廢水影響地區的居民發放回饋金，這對於甲公司的ESG有何正反面影響？（7分）
思路引導 VIP
看到此題，考生應立刻將甲公司的行為拆解對應至ESG的環境(E)、社會(S)及治理(G)三大面向。分析時需運用「短期事後補償」與「長期資本配置(治本)」的對比，並點出財務管理實務上常見的「漂綠(Greenwashing)」風險與潛在負債。
小題 (三)
若甲公司採取另一個策略來達成政府對ESG的要求，增加大量的資本支出及相關費用來更新生產製程，以減少排碳及廢水，請問這樣的策略是否符合公司價值極大化與股東權益極大化的財務管理目標？這兩目標在這樣的策略下是否產生矛盾？（8分）
思路引導 VIP
考生看到此題應先回顧傳統財務管理的兩大目標：「公司價值極大化」與「股東財富極大化」。接著運用折現現金流量模型(DCF)的觀點，分析增加ESG資本支出對短期現金流的負面影響，以及對長期資金成本(WACC)降低、營運風險下降及未來現金流提升的正面效益，藉此論證長期視角下兩大目標的互通性與一致性。