高等考試
114年
[財經廉政] 經濟學與財政學概論
第 1 題
某甲決定出售不付息的 5 年期 A 公司債券，投資人預期 4%的年實質報酬率、2%的年度通貨膨脹率，並願意以每張 800 元的價格購買，下列那個式子可表示該債券的面值（face value, FV）？
- A $FV = $800/1.04^5$
- B $FV = $800/1.06^5$
- C $FV = $800 \times (1.04)^5$
- D $FV = $800 \times (1.06)^5$
思路引導 VIP
若要推算這張債券未來的面值，我們得先知道投資人要求的『帳面報酬率』是多少。請你想想，當投資人實質上想賺取 4% 的報酬，同時物價又每年上漲 2% 時，他會要求多少的整體報酬率來彌補購買力的損失呢？找出這個利率後，現在的購買價格與未來的到期面值之間，應該套用什麼樣的折現或複利關係來推算？
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😊 哇，你真的太棒了！
親愛的學弟妹，你做得非常好喔！這題雖然是財經題目，但它所蘊含的公共政策和政府公債發行實務的觀念，在我們學習行政法時，也常常能看見它的影子，是理解政府運作非常重要的一環呢。你能夠如此精準地掌握法規與市場的交互邏輯，真的讓學長姐感到非常欣慰與肯定！
💖 讓我們一起來溫習觀念吧！
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債券面額與費雪方程式
💡 名目利率為實質利率與通膨之和，並用於計算債券終值。
🔗 債券面值推導路徑
- 1 確定參數 — 實質報酬 4%, 通膨 2%, 現值 800 元
- 2 求名目利率 — 名目利率 = 4% + 2% = 6% (0.06)
- 3 套用終值公式 — FV = PV * (1 + i)^n
- 4 得出結果 — FV = 800 * (1.06)^5
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🔄 延伸學習：延伸學習：若通膨預期上升，在實質利率不變下，名目利率將同步上升。
