第 一 題

看到「稅後淨營業利益 (NOPAT)」，應直覺聯想到核心公式：EBIT × (1 - 所得稅率)。解題時需先從營業收入中依序扣除營業成本、營業費用以及折舊與攤銷來求得營業利益（EBIT），並特別注意利息費用屬於融資活動，計算 EBIT 時不可扣除。

看到計算 EBITDA 的題目，應先回想其定義為「息前、稅前、折舊與攤銷前盈餘」。可直接由「營業收入」扣除「不含折舊與攤銷之營業成本與營業費用」快速求得，或先計算營業利益（EBIT）再將折舊與攤銷加回以進行驗算。

看到計算 OCF（營業現金流量），首先需辨別此為財務管理而非會計學的現金流量表定義。財管中的 OCF 衡量公司由本業營運所產生的現金流，不包含營運資金（NWC）的變動，核心公式為：OCF = EBIT + 折舊與攤銷 - 所得稅。

看到此題應先寫出自由現金流量 (FCF) 的計算公式，並聚焦於「淨營運資本變動（ΔNWC）」項目。從現金流量的「來源與去路」角度切入，說明資產增加與負債減少皆屬於現金的流出（資金被佔用），進而推導出對 FCF 的負向影響。

遇到自由現金流量（FCF）的計算，首要任務是寫出標準公式：FCF = 稅後淨營業利潤(NOPAT) + 折舊與攤銷 - 資本支出 - 淨營運資金增加數。接著依序求出息前稅前利潤(EBIT)並推算營業現金流，同時注意流動資產增加與流動負債減少皆屬於現金的流出（即營運資金增加），最後精確代入公式求解。