高考申論題
106年
[金融保險] 財務管理與投資學
第 一 題
📖 題組：
仁愛公司係一家銷售單一產品的公司，公司所得稅稅率為 20%，該公司最近一期的 相關財務資訊如下： •銷貨金額$2,000,000,000，產品單價為$10，若不計利息費用，其變動成本為 $720,000,000，固定成本為$480,000,000。 •所得稅與利息前純益（EBIT）為$600,000,000，利息費用為$100,000,000。 •發放每股現金股利$1、股票股利$1，股票除息除權前之收盤價為$45.0。 試計算仁愛公司的下列項目：
仁愛公司係一家銷售單一產品的公司，公司所得稅稅率為 20%，該公司最近一期的 相關財務資訊如下： •銷貨金額$2,000,000,000，產品單價為$10，若不計利息費用，其變動成本為 $720,000,000，固定成本為$480,000,000。 •所得稅與利息前純益（EBIT）為$600,000,000，利息費用為$100,000,000。 •發放每股現金股利$1、股票股利$1，股票除息除權前之收盤價為$45.0。 試計算仁愛公司的下列項目：
📝 此題為申論題，共 3 小題
小題 (一)
除息除權後股票之參考價。（6 分）
思路引導 VIP
計算除息除權參考價時，應立刻聯想到公式：(除權息前股價 - 每股現金股利) / (1 + 配股率)。須特別注意實務上「股票股利$1」代表每股面額$10中配發$1，即配股率為10%（每股配0.1股），代入公式即可得出精確數值。
小題 (二)
營運槓桿程度（Degree of Operating Leverage）。（7 分）
思路引導 VIP
營運槓桿程度 (DOL) 衡量營業利益對銷貨量變動的敏感度，核心公式為「邊際貢獻總額 ÷ 營業利益 (EBIT)」。解題時應先求出邊際貢獻，並以題目明確給定的 EBIT 數值作為分母進行計算。
小題 (三)
財務槓桿程度（Degree of Financial Leverage）。（7 分）
思路引導 VIP
財務槓桿程度（DFL）衡量的是營業利益變動對每股盈餘（EPS）變動的倍數影響。看到此題應直接聯想公式 DFL = EBIT / (EBIT - I)，並從題幹中抓取息前稅前盈餘（EBIT）與利息費用的數值直接代入即可。