高考申論題
105年
[金融保險] 財務管理與投資學
第 一 題
📖 題組：
某一公司的盈餘保留率為 30%，資金成本率為 10%，股東權益報酬率為 15%，該股票的價格盈餘比為何？（5 分） (二)假設你購買該公司的十年期公司債，到期殖利率為 5%，Macaulay 到期期間（Duration）為 6.76 年，如果到期殖利率降為 4%，預期價格變動百分比為何？（5 分）
某一公司的盈餘保留率為 30%，資金成本率為 10%，股東權益報酬率為 15%，該股票的價格盈餘比為何？（5 分） (二)假設你購買該公司的十年期公司債，到期殖利率為 5%，Macaulay 到期期間（Duration）為 6.76 年，如果到期殖利率降為 4%，預期價格變動百分比為何？（5 分）
📝 此題為申論題，共 2 小題
小題 (一)
某一公司的盈餘保留率為 30%，資金成本率為 10%，股東權益報酬率為 15%，該股票的價格盈餘比為何？（5 分）
思路引導 VIP
看到盈餘保留率(b)與股東權益報酬率(ROE)，應直覺想到利用內部成長率公式計算股利成長率(g=b×ROE)。接著將其代入 Gordon 股利成長模型，推導出本益比公式（P/E = 股利發放率 / (k-g)）即可順利求解。
小題 (二)
假設你購買該公司的十年期公司債，到期殖利率為 5%，Macaulay 到期期間（Duration）為 6.76 年，如果到期殖利率降為 4%，預期價格變動百分比為何？（5 分）
思路引導 VIP
看到債券殖利率變動求價格變動百分比，應直覺想到「修正存續期間（Modified Duration）」模型。解題時需先將 Macaulay Duration 轉換為 Modified Duration，再代入債券價格變動近似公式計算即可。