普考申論題
109年
[經建行政] 貨幣銀行學概要
第 二 題
請分別以債券市場以及貨幣市場的供需圖形分析，當債券的風險上升時，利率的變化為何？此外，請比較說明兩個市場的結論差異。（25分）
📝 此題為申論題
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考生應先判斷『債券風險上升』對資產配置的影響（降低債券吸引力、增加貨幣持有意願）。接著分別套用『債券供需模型（資產選擇理論）』與『貨幣供需模型（流動性偏好理論）』推導利率變化，最後運用『瓦拉斯法則（Walras' Law）』點出兩市場實質為一體兩面，結論一致但分析視角不同。
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【破題】當債券的預期風險上升時，投資人會調整其資產配置。本題可分別運用債券市場的「資產選擇理論」與貨幣市場的「流動性偏好理論」進行圖形與邏輯推導，兩者分析視角不同，但最終皆指向利率上升的結論。 【論述】 一、債券市場分析（資產選擇理論）
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債券風險與利率變動
💡 運用資產選擇與流動性偏好理論，分析風險對利率的衝擊。
| 比較維度 | 債券市場分析 | VS | 貨幣市場分析 |
|---|---|---|---|
| 理論基礎 | 資產選擇理論 | — | 流動性偏好理論 |
| 變動機制 | 債券需求(Bd)減少 | — | 貨幣需求(Md)增加 |
| 均衡點變數 | 債券價格下跌 | — | 市場利率上升 |
| 經濟邏輯 | 要求更高風險溢酬 | — | 避險動機奔向品質 |
💬兩市場結論一致：風險上升推升均衡利率。
