普考申論題
114年
[金融保險] 貨幣銀行學概要
第 一 題
假設一國政府出面擔保某公司之債券，請問此公司之債券價格會如何變化？此外，政府公債價格會如何變化？（10 分）請以債券市場供給需求圖形說明。（10 分）
📝 此題為申論題
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本題測驗「資產需求理論」與「風險溢酬（Risk Premium）」的概念。解題時應先思考：政府出面擔保會改變債券的「違約風險（Default risk）」，進而觸發投資人投資組合的「替代效應」。運用債券市場的供需模型，分別推導公司債與政府公債需求曲線的移動方向，即可得出價格變化。
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【破題】政府出面擔保某公司之債券，將直接消除或大幅降低該公司債的違約風險，觸發資產市場的替代效應，導致公司債需求增加、政府公債需求減少。 【論述】 一、 公司債價格與政府公債價格之變化
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政府擔保與債券評價
💡 政府擔保降低違約風險，引發資產替代效應導致資金跨市場移動。
| 比較維度 | 受政府擔保之公司債 | VS | 政府公債 |
|---|---|---|---|
| 違約風險變動 | 風險下降（信評提升） | — | 風險不變（無風險基準） |
| 需求曲線位移 | 右移（投資人增購） | — | 左移（資金被抽離） |
| 均衡價格走勢 | 上升 | — | 下降 |
| 均衡殖利率 | 下跌 | — | 上升 |
💬政府擔保縮小了公司債與公債間的風險溢酬，兩者價格呈反向變動。
