普考申論題
114年
[經建行政] 貨幣銀行學概要
第 一 題
請繪圖並分析預期通貨膨脹率上升,對債券需求、債券供給、均衡債券價格與均衡利率的影響。(25分)
📝 此題為申論題
思路引導 VIP
看到預期通膨上升，直覺應聯想到「費雪效應（Fisher Effect）」及債券市場供需理論。解題切入點為運用實質利率公式（r = i - π^e），分別推導對資金貸放者（債券需求）與借入者（債券供給）的跨期誘因變化，最後綜合雙方曲線位移方向，決定價格與利率的新均衡。
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【破題】預期通貨膨脹率上升對債券市場的影響，核心體現於「費雪效應（Fisher Effect）」。當預期通膨上升時，將透過改變實質利率的預期，同時造成債券需求減少與債券供給增加，最終導致均衡債券價格下跌、均衡名目利率上升。 【論述】 一、 理論基礎：實質利率與費雪方程式
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費雪效應與債券市場
💡 預期通膨上升使實質利率下降，帶動債券供增需減致利率上升。
🔗 預期通膨上升對利率影響之邏輯鏈
- 1 預期通膨上升 — 使預期實質利率 r 下降
- 2 市場行為改變 — 債券需求減少(左移)，債券供給增加(右移)
- 3 債券價格下跌 — 供需力量重疊，使均衡債券價格 P 下跌
- 4 名目利率上升 — 利率與價格反向，i 必定上升(費雪效應)
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🔄 延伸學習：延伸學習：均衡債券交易量的變化取決於供需移動幅度，具不確定性。
